为何16亿美元的加密货币流动性闲置且浪费

在2026年上半年，约16亿美元的流动性存放在主要的去中心化交易所中，但未能充分利用，新的研究发现。

根据分析公司Dune为去中心化交易所聚合器1inch委托的研究，这一数字代表了在Uniswap、PancakeSwap和Aerodrome的集中流动性池中追踪到的18.4亿美元的85%。

大约5.42亿美元，或29.5%，在平均一周内完全处于范围之外。这笔资金并没有离开去中心化金融生态系统，而是因为价格过高，交易者无法使用。

这一发现正值零售平台吸引更多用户和传统资产上链，金融公司扩大其在代币化基金和区块链结算方面的工作。1inch认为，随着市场的发展，闲置流动性将变得更加昂贵，更多资本将被困，更多交易费用将无法获得，因为流动性变得稀薄。

“去中心化交易所已经成长为加密货币中最深、最具流动性的市场之一，”Dune的研究负责人Filippo Armani表示。“我们的研究表明，尽管其流动性尚未完全发挥作用，但它已经达到了这样的规模。”

集中流动性池允许提供者在选择的价格范围内放置资产。资本在市场保持在该范围内时支持更多交易并收取更多费用；一旦价格超出该范围，位置将停止工作，直到提供者调整范围或市场回到原来的设置。

例如，在ETH/USDC池中，如果价格在2000美元到2500美元之间设置，当ETH的价格超出该区间时，位置将停止赚取费用。提供者必须设置一个新的范围或等待市场回到原来的范围。

Dune追踪了Uniswap v3和v4、PancakeSwap v3以及Aerodrome Slipstream，使用了从1月6日到6月30日的每周快照。超出范围的份额大多保持在25%到35%之间，在2月初上升至近41%。

研究发现，闲置流动性与价格波动的关系更为密切，而非波动性。价格朝一个方向稳定移动更可能导致资本被困，而不是在波动的一周结束时接近起始点。顺便提一下，比特币价格在1月徘徊在90,000美元附近，然后暴跌至约60,000美元。

此外，较大的头寸通常不太可能闲置，但研究发现，这些资金池仍持有大部分非活跃资本。

在1000美元以下的头寸中，约54%的流动性处于范围之外，而超过100万美元的头寸中仅有26%处于范围之外。然而，价值超过100万美元的头寸占所有闲置资本的47%，约为2.6亿美元。

虽然合同管理的头寸保持在更一致的范围内，但个人钱包在Uniswap v3上占据了82%到94%之间的闲置资本，这取决于链。这表明，用户直接存入并需要手动调整的流动性更可能被忽视而超出范围。

Dune估计，这些闲置的超出范围提供者每年可能错过约1.5亿美元的费用，基于约35%的混合范围内费用年利率。

流动性提供者存入去中心化交易所用于完成交易的代币对。他们在其头寸保持在设定范围内时，赚取使用该流动性池进行交易的费用的一部分。

然而，研究指出，这一数字并不是保证可回收的收入。保持头寸活跃可能会增加交易成本、执行风险和对不利价格波动的暴露。

1inch在计划推出新的流动性协议Aqua之前委托了这项研究。Dune表示，它独立开发了方法论并得出了结论。

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