比尔·阿克曼的投资：精选股票以提升收益

比尔·阿克曼再次大举调整其投资组合。通过Pershing Square，这位投资者在Pershing Square USA上市后投入了近50亿美元，并将超过95%的募集资金用于14项投资。其中六项为新股票头寸。

此次购买背后的策略结合了两个因素：高质量公司和被市场低估的股票。

Pershing Square在6月底管理的资产达到223亿美元，季度增长超过31%，年增长接近11%。

在Visa和Mastercard的市盈率降至大约未来12个月预期收益的22倍后，这两家公司被纳入投资组合。Pershing Square强调了它们的全球网络、低资本强度以及基于交易佣金的商业模式。

这两家公司每笔交易收取近20个基点的费用，而增值服务的收入已经占到Visa约30%和Mastercard约40%的收入。该基金预计，未来三到五年内，Visa的每股收益年复合增长率为16%，Mastercard为18%。

阿克曼和他的团队还认为，稳定币不一定是威胁：“我们认为稳定币对信用卡网络来说是一个机会，而不是威胁”。

最引人注目的投资是Netflix，阿克曼在2022年已购买该公司。Pershing Square在该股自2025年6月的高点下跌近50%后重新回归，市盈率从超过40倍降至21倍。

该基金指出，Netflix拥有超过3.25亿的订阅用户，其EBIT利润率从21%提升至约31.5%，并将近90%的利润转化为自由现金流。

此外，广告业务预计今年将产生近30亿美元的收入，而Pershing Square预计利润年增长接近20%。对于阿克曼和以色列来说，“Netflix实际上赢得了流媒体战争”。

S&P Global自高点以来下跌超过25%，其市盈率从25倍降至19倍。Pershing认为，关于人工智能对其数据业务影响的担忧被夸大了。

ICE在收购前一年下跌了21%，市盈率为17倍，接近历史最低点。“我们看到的是一个经典、简单、可预测且能产生自由现金流的业务”，阿克曼和他的团队表示。

最后，Alcon的市盈率从近30倍降至18倍。Pershing预计其利润将增长约15%，得益于利润率扩张和15亿美元的股票回购。

总体论点是，利润将是价值的主要驱动力。阿克曼预计，投资组合中的公司在未来三到五年内每股收益将增长近20%，而S&P 500的预期增长为12%，尽管其市盈率为19倍，而指数为20倍。

“在短期内，股票价格往往会与内在价值脱节，甚至有时会大幅脱节”，他指出。这一差距正是Pershing Square希望捕捉的机会。

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