10年期UST收益率压制比特币：策略师预计将出现新一轮下跌

10年期UST收益率仍然是压制比特币及整个加密市场的主要因素之一：Wolfe Research认为，利率上升、强势美元以及风险资产疲软的表现阻碍了加密货币实现可持续复苏。

在过去两周，数字资产市场几乎没有任何变化。价格仍然处于下行趋势中，反弹的尝试看起来不如2026年早些时候的涨势令人信服。Wolfe Research的策略师罗布·金斯伯格和里德·哈维指出。

他们评估认为，现在越来越难以找到强有力的理由支持加密货币快速反弹。策略师们直言，在短期和中期内，他们很难为这一资产类别制定出可持续的牛市情景。

金斯伯格和哈维指出，加密货币未能利用整体风险需求、地缘政治紧张局势的上升，以及通货膨胀再次成为市场显著话题的机会。这些因素并未改变该行业的轨迹，目前尚不清楚究竟是什么驱动因素能够扭转局面。

策略师们认为，利率和美元动态是主要的压力来源。如果将这种压力分解为几个部分，情况如下：

• 利率：实际利率越高，风险资产获得的支持就越少。
• 美元动态：强势美元通常会使加密市场的复苏变得更加困难。
• 实际利率：根据策略师的观察，比特币通常与实际利率呈反向关系。
• 地缘政治紧张局势：即使紧张局势上升，也未能帮助加密货币反弹。
• 通货膨胀：通货膨胀重返市场议程尚未成为上涨的驱动因素。

10年期UST收益率不仅受利率本身的影响。市场还在关注通货膨胀、联邦储备系统的信号、宏观经济数据以及债券的供需平衡。

长期债券收益率的上升通常会打击高风险资产。但这一次，分析师认为，主要打击正是比特币和加密货币。只要美国10年期国债收益率继续朝5%的方向发展，这一因素就不太可能迅速消失。

对于投资者来说，这意味着每一只高收益债券都成为了风险资产更显著的替代品。如果联邦储备系统保持强硬立场，或者市场预期更高的实际利率，那么加密货币的投资将获得更少的流动性和风险偏好的支持。

谈到比特币，Wolfe Research的策略师们对当前形势的描述相当严厉：下行趋势依然存在。即使是一个月的横盘走势，在他们看来也并不是强劲复苏的迹象。基本情景假设下一个显著的走势将是向下。

分析师们还认为，这一次最大的加密货币可能连进入超买区的足够动能都无法获得。这在他们看来表明买方的疲软：组织新的反弹的尝试实际上已经无果而终。

在以太坊方面，Wolfe Research预计会出现类似的动态。策略师们认为，新的下跌是可能的，并且这一次价格可能会跌破2000美元的关口。

此外，券商继续关注比特币的四年周期。目前的回调达到了53%，而历史上类似周期的平均回调约为80%。考虑到过去周期的平均时间，里德·哈维推测，底部可能会在大约十月形成。

然而，对加密货币本身的负面看法并不意味着完全放弃该领域。策略师们更倾向于在与加密行业相关的公司的股票上持有多头头寸，而不是在代币上。即使这些股票最近出现了回调，他们认为也并未改变这种策略。