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    水滴资本CEO深度复盘:加密行业正在失去什么?

    By: rootdata|2026/08/05 01:55:00
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    作者:Jademont Zheng,Waterdrip Capital(水滴资本)联合创始人兼CEO

    整个加密行业走到今天这个局面,是几年前绝大多数人都没有想到的。

    Web3 发币项目批量死亡。

    几乎没有哪个发币项目创始人没有经历过维权、诉讼或社区清算。不可否认,其中有一部分 Founder 的初心是真正想做好产品、做好生态,但雪崩发生时,很少有人能够独善其身。

    头部 CEX 逐渐失去行业影响力。

    即便交易量不断创新高,本质上也越来越像一家传统券商,负责交易,却不再掌握资产发行和定价权。与 Nasdaq 这样的资本市场基础设施相比,差距反而越来越大。

    一级市场投资机构集体退场。

    不是没有资金,而是没有退出机制。一部分机构默许项目方操纵币价,与项目共同完成价值转移;另一部分则直接离开这个行业。没有长期回报,也没有情绪价值,还不如去投资其他赛道。

    雪崩之下,没有任何一片雪花是完全无辜的;但每一片雪花承担的责任,并不相同。

    在我看来,有几片雪花尤其沉重。

    第一,FTX 与 Luna。

    它们在行业最繁荣的时候接连崩塌,摧毁了传统资本对整个行业的信任,也让大量机构资金至今仍然望而却步。

    第二,头部 CEX。

    行业最辉煌的时候,本应承担起领头羊的责任:建立更高的上币标准,帮助市场筛选优质项目,倡导长期主义,形成健康的行业文化。

    但现实恰恰相反。短期利益压倒了一切,发币集团批量制造空气币、快速收割流动性成为主流玩法。平台赚到了上币费和交易量,却也透支了整个行业的信用。当潮水退去,没有赢家,所有人都在同一条船上。

    第三,Ethereum 基金会。

    我始终认为,从 PoW 转向 PoS 是一个被严重高估的决定。它确实降低了能源消耗,但节省的成本,与因此失去的发展机会相比几乎微不足道。

    如果 Ethereum 继续沿着 PoW 演进,并持续推动算力基础设施的发展,它本有机会成长为全球最大的、基于区块链的 AI 算力网络,在 AI 时代占据更加重要的战略位置。而转向 PoS,则让这种可能性提前结束了。

    那么,这个行业还有机会吗?

    当然有。

    但相较于上述几个决定行业方向的因素,能够真正扭转趋势的变量已经不多。

    我认为,未来真正可能重新开启新一轮繁荣的,或许只有两件事:

    一是美国将 BTC 纳入国家战略储备,并持续进行实际购买,重新建立全球资本对加密资产的信心;

    二是链上真正诞生一个拥有数亿用户、能够创造真实价值的超级应用,让区块链再次证明自己不仅能发行资产,更能创造需求。

    除此之外,其他利好都更像是周期性的反弹,而不是新的时代。

    -- 价格

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    本内容仅供参考,不构成任何金融、投资、法律或税务建议。文中提及的任何活动、奖励、线上活动或相关信息,不应被视为对购买、出售或交易任何加密资产的推荐、招揽或邀请。加密资产具有高波动性,存在价值损失风险。WEEX服务、产品及相关活动的可用性可能因地区而异。用户在参与前有责任确保符合当地适用法律法规。

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