这10种山寨币在经历97%的崩溃后仍值120亿美元——但用户是否支付足够的费用以维持其运转？

十个曾经显赫的加密货币网络现在的总市值为120.6亿美元，交易价格平均比历史最高点低97.13%。

Taurex最近的一份报告指出，这十个网络的恢复需求范围从Avalanche的约21.5倍（其市值为29.1亿美元）到Internet Computer的约323倍（其价格距离峰值低99.7%）。

区块链通过代币发行、验证者奖励和国库支出来资助安全性、开发者补助和网络增长，这些模型在价格上涨时效果最佳，而新铸造的代币仍然具有实际的美元价值。

在如此大幅度的下跌中，相同的发行量产生的资金远远减少，进一步稀释持有者的权益，并增加了供应量而需求却微乎其微。

更严峻的考验是，这十个网络是否仍能资助安全性、补助和工程，即使它们的代币从未回到历史高点。 十个加密网络的价格仍低于其峰值的95.35%至99.69%，但仍保持120.6亿美元的总市值。

CryptoSlate将补贴覆盖率定义为用户支付的费用与代币奖励和激励的比率。该比率显示了网络的激励负担有多少是由直接用户需求、国库支出或其他补贴所覆盖。

比率为1.0意味着用户支付的费用与测量的激励相匹配，低于1.0则显示出资金缺口。非常低的读数表明该网络在很大程度上依赖补贴。

该指标显示了网络需要多大的经济活动增长，或者需要多大的支出减少，才能实现自我维持。

一些网络会销毁收集的费用，这部分价值永远不会到达验证者或矿工，因此费用数量的增加可以显示出真实的需求，而不需要支付那些保护链条的人。

第二种变体，路由安全覆盖率，将验证者和矿工实际收到的费用与共识奖励进行比较，从而更清晰地反映基础设施运营商是否真正收到了支付其成本的款项。

证据已经显示出

Algorand的验证者在2026年5月获得了693万ALGO的质押奖励，而该网络在同月仅收集了5万ALGO的费用，这意味着每获得1个ALGO的验证者奖励，费用大约为0.7美分，尚未考虑费用消耗和基金会补贴。

6月，验证者奖励为657万ALGO，而该网络在上半年分发了4015万ALGO。

Internet Computer以XDR设定节点提供者奖励，并使用30天的平均值将其转换为ICP，因此较弱的ICP价格迫使其发放更多代币以覆盖相同的美元成本。

用户燃烧ICP以铸造支付计算费用的周期，这使得真正的考验在于这种燃烧和交易费用是否能够随着时间的推移抵消治理和节点提供者的奖励。

Filecoin试图直接缩小差距，因为其2026年的战略将奖励推向付费使用和有用工作，最终的归属期将在今年晚些时候结束。Filecoin于7月17日提交了一项Solstice提案，旨在重塑存储提供者的奖励，并资助服务以吸引付费客户和数据进入网络。

Polkadot的发行量自2026年3月开始逐步减少，并将在每两年继续减少，直到达到硬上限。Parity的动态分配池现在允许费用、核心时间销售和削减在验证者、提名者、国库和储备之间动态分配，随着发行量的减少。

这使得网络实时决定谁优先获得资金。

2026年7月的研究更新发现，Cosmos Hub每周释放0.153%的供应量作为奖励，约为Near的3.6倍和以太坊的5.7倍。

该研究建议根据观察到的需求和市场能够吸收的销售量来调整未来的发行量。另一个提案将Hub的中本聪系数定为六，最大的验证者单独控制超过17%的质押供应量。

在这十个网络中，Avalanche的市场价值最高，达到29.1亿美元，这使得它成为最难以被视为死资产的项目。

该网络会燃烧其交易费用，验证者奖励则在每个质押周期结束时从固定上限的7.2亿个代币中铸造新AVAX，因此费用燃烧并不会直接支付给保障链条安全的人。

Flare的FIP.16在2026年4月获得批准，重构了费用燃烧、基础设施提供者经济学和奖励机制，一旦网络完成3亿个FLR的燃烧，净通货膨胀率接近2.66%。

以太坊经典的货币政策每500万个区块按预设计划减少20%的区块奖励。下一次减少，Era 6，将在今年7月的第2500万个区块左右进行，并自动收紧矿工经济。

Worldcoin采用不同的模型，需要单独处理，因为它的压力来自解锁。每日社区代币释放量下降了50%，从320万个WLD降至160万个WLD，导致7月的总WLD解锁率下降了43%。

Pi Network也不在经典的验证者补贴模型之内。它将65%的供应量分配给挖矿奖励，仅将5%分配给流动性，因此它的考验在于Pi内部的应用和支付是否能产生足够的使用量，以证明持续分配的合理性。

未来两年

网络中的压力分布不均，基金会决定是保留补助金、减少发放还是保护财政储备。

验证者和矿工以法币支付成本，获得的奖励则是已经失去大部分价值的代币，当这种数学关系不再成立时，较小的运营者最先退出。当财政储备主要持有贬值代币时，开发者失去资金支持，而持有者在代币价值下降超过95%后仍然承受持续的稀释。

在乐观的情况下，支付需求追赶代币发放。存储需求提升了Filecoin的提供者收入，而核心时间销售和财政改革则为Polkadot提供了更多的付费活动。

应用程序使用或费用捕获可能会将Avalanche和Cosmos Hub的补贴覆盖率推向费用真正抵消奖励的点。达到这一点的网络可以在不再依赖持续代币发放的情况下，低于其历史最高点运营。

在悲观的情况下，补贴差距依然存在。费用与奖励之间的差距保持薄弱，就像Algorand在5月时那样，基金会削减补助金以保护财政储备，而较小的验证者在法币成本固定且代币奖励持续贬值时退出。
流程图显示，持续95%以上的代币贬值可能导致补助金削减、基础设施削弱，以及对另一个投机周期的依赖。

像Worldcoin的每日WLD释放这样的解锁，供应增加的速度超过了需求扩张的速度，治理最终以比使用更快的速度削减发放。

Filecoin的Solstice提案、Polkadot的发放逐步减少、Cosmos Hub的需求关联排放框架，以及Flare的FIP.16都显示出治理已经在重新设计谁为安全和增长买单，而不是等价格进一步迫使这个问题。

在接下来的两年里，这十个网络的真正考验是使用情况，因为这要问用户费用是否能够单独覆盖这些网络一直以来必须支付的账单。

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