超越比特币和以太坊：8个基于真实应用的加密项目

By: rootdata|2026/07/31 06:40:26

披露：本文不构成投资建议。本页面所展示的内容和材料仅用于教育目的。

本分析突出了八个具有实际产品、可衡量的采用率和以实用性驱动的代币模型的加密项目，因为市场基本面重新获得关注。

摘要

比特币层的Stacks随着sBTC采用率上升、机构整合和即将推出的BTC质押功能而获得动力。
随着sBTC采用的增长，该项目加强了其比特币DeFi生态系统，机构也在探索非托管的BTC收益。

许多投资者仍然背负着上一个山寨币周期的伤疤，那时大胆的故事远远超前于技术实际能够做到的事情。代币承诺要重塑金融，而其背后的产品几乎无法运作。当前时刻的不同之处在于基础设施已经赶上。真实用户正在移动真实资金，数字可以在链上核实，而不是凭信仰。

这不是对市值最大币种的汇总。比特币和以太坊已经在大多数投资组合中占据一席之地，它们的故事也被广泛理解。以下八个项目是基于实际产品、可衡量的采用率和将价值与活动而非炒作联系起来的代币模型而选择的。每个项目在市场的不同领域中占据领导地位，从比特币原生借贷到代币化政府债券。这里是实质所在。

1. Stacks

比特币仍然是最大的加密资产，差距相当大，但绝大多数比特币处于闲置状态。希望获得收益的持有者传统上面临着一个不吸引人的选择：包裹他们的币，交出托管，或承担额外的复杂性。Stacks的建立旨在填补这一空白。它是一个比特币层，允许开发者构建借贷、借款和交易应用，这些应用最终结算回比特币基础链。

实际的吸引力是显而易见的。根据Nansen和网络自身的季度快照报告，sBTC（将比特币转移到Stacks层的机制）在2026年第一季度锁定的价值达到了5.45亿美元，随后稳定在4.37亿美元。Electric Capital的开发者调查将Stacks列为五个增长最快的开发者生态系统之一。自2021年1月以来，该网络已向锁定STX以帮助保护网络的持有者支付了超过4200 BTC。

一个更大的催化剂即将到来：一个自我托管的比特币质押产品，允许持有者在基础层上锁定BTC，与少量STX承诺配对，并在不放弃其币的情况下获得原生BTC收益。这种非托管设计直接满足了机构将其比特币资本投入工作的需求，因为放弃托管一直是使大型持有者保持观望的主要障碍。

STX还具有中型代币不寻常的机构覆盖率。它出现在Coinbase 50指数中——唯一一个做到这一点的比特币层代币——与Grayscale信托和21Shares质押产品并列，而BitGo、Fireblocks和Circle等托管公司也已整合该链。

其供应情况也异常干净：由于没有计划中的投资者解锁，STX避免了许多竞争项目面临的大规模代币释放的压力。

2. Zest Protocol

如果Stacks是平台，那么Zest就是建立在其上的旗舰应用。Zest是一个借贷市场，允许比特币持有者以其币作为抵押借款或获得收益，并已发展成为Stacks上最大的DeFi协议。该项目报告称，已存入超过800 BTC，锁定价值的峰值约为1亿美元，并处理了超过1500次清算，没有出现一次坏账的情况。

它的支持者名单就像比特币信仰者的名人录：Tim Draper 的 Draper Associates、YZi Labs、Trust Machines 和 Stacks 的联合创始人 Muneeb Ali。创始人 Tycho Onnasch 和他的团队在 DeFi 的第一次繁荣期间是 Aave 的早期用户，并得出结论，包裹比特币永远无法释放资产的全部潜力。ZEST 代币于 2026 年上线，现在在主要交易所交易，为投资者首次提供了直接支持该协议的方式。

值得关注的催化剂出现在 2026 年 5 月，当时 Zest 在 Draper 峰会上推出了比特币抵押金库。该产品允许持有者在比特币基础层上将 BTC 锁定在自我保管的金库中，并在其他链上借入稳定币，抵押品始终留在比特币中。保管一直是大型持有者和机构将其比特币闲置的主要原因，消除这一障碍可能会打开市场尚未定价的资本池。

3. Ondo Finance (ONDO)

像国债、股票和资金等代币化的现实资产在链上流动，已成为加密货币与传统金融之间最清晰的桥梁之一，而 Ondo Finance (ONDO) 处于这一类别的领先地位。该协议在 2026 年 6 月的锁定价值超过 40 亿美元，自年初以来翻了一番。

Ondo 的产品面向两个受众。USDY 是一种由短期美国国债支持的收益代币，供应量约为 7.4 亿美元，年收益率约为 4.65%，为持有者提供普通稳定币所没有的回报。OUSG 是其机构国债产品，部分由 BlackRock 的代币化 BUIDL 基金支持。该公司与包括 BlackRock、Goldman Sachs、Franklin Templeton 和 Mastercard 在内的知名公司合作，其代币现在作为抵押品出现在数十个 DeFi 协议中，这是一种新进入者难以复制的分销护城河。

悬而未决的问题在于 ONDO 代币本身。协议的大部分价值流向基础资产，而不是代币持有者，缩小这一差距是 Ondo 尚未完全解决的挑战。

4. Ethena

Ethena (ENA) 的目标是构建一种能自我产生收益的美元，市场对此做出了积极反应。其合成美元 USDe 的供应量已超过 130 亿美元，使 Ethena 成为行业内最大的稳定币发行者之一。该代币通过永续期货和质押以太坊的资金利率产生回报，通常在 11% 左右，而伴生代币 USDtb 则依赖于 BlackRock 的 BUIDL 基金，在市场波动时提供更稳定的国债级底线。

在其大部分生命周期中，ENA 是一种治理代币，对该活动几乎没有直接索赔。随着 2026 年初激活的费用切换，这种情况发生了变化，该切换将协议收入的一部分分配给质押代币的持有者。通过 StablecoinX 机制资助的 8.9 亿美元回购计划，通过从流通中移除代币进一步增加了需求。

对立面是供应。Ethena 仍面临延续到后几年的大量代币解锁，分析师质疑在当前收入水平下的回购是否足够大以抵消这种压力。然而，收益引擎在各种市场条件下仍然保持稳定，这一点是许多稳定币实验无法做到的。

5. Venice

随着人工智能逐渐融入日常生活，隐私已成为一个真正的关注点，而 Venice (VVV) 围绕这一点构建了其商业模式。该平台由长期的加密货币人物 Erik Voorhees 创立，提供对领先 AI 模型的访问，同时在本地加密提示并不在其服务器上存储任何内容。用户可以在没有账户或监控的情况下生成文本、图像和代码。

威尼斯（Venice）作为一个AI代币，背后有着真正的使用场景，用户超过两百万。VVV用户和自动化代理通过质押代币来获取平台计算能力的份额，而不是按请求付费。第二种代币DIEM将质押的能力转化为开发者和代理的稳定每日信用。自2025年11月以来，威尼斯利用部分收入回购并销毁VVV，并减少代币发行以进一步收紧供应。

这些风险与任何年轻的、以叙事驱动的资产相同。VVV在2026年中期曾飙升至21美元以上，但随后急剧回落，而不受审查的AI显然面临监管问题。但真正的产品吸引力与与实际需求挂钩的代币的结合，使其与大多数同行区分开来。

6. 胖企鹅

胖企鹅（Pudgy Penguins，PENGU）是少数成功跨入主流零售的加密品牌之一。这些企鹅玩具在超过10,000家商店销售，包括3100多家沃尔玛和截至2026年7月的1800多家塔吉特（Target）商店，累计销售超过200万单位。公司预计2026年的收入约为1.2亿美元——几乎没有代币项目能够匹敌的真实现金流。

文化影响力远超销售数字。胖企鹅的贴纸和表情包每天在从未打开过加密钱包的人群中传播，这种有机传播是营销预算所难以购买的。该品牌现在通过胖企鹅世界（Pudgy World）和由母公司Igloo Inc.构建的以太坊层Abstract扩展到游戏领域，并获得Founders Fund的支持。买家可以扫描实体玩具以解锁数字物品，将商店购买转变为进入Web3的入口。

PENGU在该生态系统中驱动奖励和活动，许可模式将净产品收入的5%返还给在货架上展示设计的NFT持有者。PENGU品牌是真实的；然而，代币的价值捕获仍在进行中。

7. Plasma

稳定币悄然成为加密货币最大的用例之一，但大多数运行在从未设计用于支付的链上。Plasma（XPL）是专为此而构建的第一层区块链，得到了Bitfinex和彼得·蒂尔的Founders Fund的支持。其标志性特点是零费用的USDT转账，网络费用可用稳定币支付，而不是单独的燃气代币。

产品层于2026年6月上线，推出了Plasma One，这是一个稳定币原生的数字银行和Visa卡，允许用户在150多个国家以数字美元进行存储、消费和赚取。根据行业报道引用的链上数据，网络在前一年的9月启动时拥有超过20亿美元的稳定币流动性，而其USDT转账量在2026年5月激增了327%。

Plasma面临的挑战在其图表中显而易见。XPL的交易价格远低于2025年9月的首次亮相，代币通货膨胀的阴影随着新供应的解锁而浮现。

稳定币支付是一个庞大的市场，而Plasma是为此从零开始构建的少数链之一。

8. Maple Finance

Maple（SYRUP）是DeFi中最接近机构信贷台的存在。它将交易公司和市场制造商与借贷者连接起来，后者通过真实贷款利息而非代币激励获得收益。到2026年中期，该协议报告的锁定价值在数十亿美元范围内，自启动以来已促成超过50亿美元的贷款，管理资产在上半年达到了约46亿美元。

代币模型经过重建，以奖励这一活动。Maple将协议收入的25%用于在公开市场上购买SYRUP，取代了其他地方常见的通货膨胀质押奖励。与Kraken的最新借贷设施、在Revolut上的上市以及在《财富》杂志的加密创新者名单上的位置，表明机构采用的稳定增长。

信用从来不是没有风险的，这正是 Maple 所面临的风险。贷款可能会出现问题，而该协议也经历了与其产品线之一相关的法律不确定性。尽管其贷款偿还记录强劲，但贷款方最终还是在为借款人承担风险，市场下行时这种模式受到的考验最为严峻。

八个项目的比较

|----------------|------------------------|-----------|-----------------------------------------| | 项目 | 领域 | 代币 | 突出指标 | | Stacks | 比特币原生金融 | STX | 自2021年以来支付给质押者的 4,200 多个 BTC | | Zest Protocol | 比特币借贷 | ZEST | 存入超过 800 个 BTC，无坏账 | | Ondo Finance | 真实资产 | ONDO | 锁定价值超过 40 亿美元 | | Ethena | 合成美元 | ENA | 供应超过 130 亿 USDe | | Venice | 私人 AI | VVV | 超过 200 万用户 | | Pudgy Penguins | 消费品牌 | PENGU | 销售超过 200 万个玩具，超过 10,000 家商店 | | Plasma | 稳定币支付 | XPL | 零手续费 USDT 转账，覆盖 150 多个国家 | | Maple Finance | 机构借贷 | SYRUP | 促成超过 50 亿美元的贷款 |

关键要点

在这八个项目中，最强案例的共同主题是，代币的价值来自于人们实际使用的东西。Ondo、Ethena 和 Maple 展示了如何通过代币化国库、合成美元和机构信贷将传统金融引入链上。Venice、Pudgy Penguins 和 Plasma 则专注于私人 AI、消费品牌和支付通道。

将这些项目联系在一起的两个选择都基于比特币。Stacks 提供了使世界上最大闲置资产变得高效的基础设施，而 Zest Protocol 则是已经开始运作的借贷市场。随着自我保管的比特币质押和抵押金库的到来，这两个项目都直指加密货币中最大的一池未开发资本，与过去的许多周期不同，这些产品已经上线，数据也在链上可验证。

常见问题

根据基本面，2026 年投资哪些最佳山寨币？

Stacks 作为比特币原生金融的领导者，让最大的闲置资产获得收益；Ondo 作为主导的代币化真实资产协议，锁定超过 40 亿美元；Ethena 作为最大的合成美元发行者之一，其 USDe 供应超过 130 亿美元。这三者是最突出的名字。

2026 年投资山寨币是否为时已晚？

这取决于哪些山寨币以及时间框架。与过去的周期不同的是，叙事曾经是第一位的，而技术滞后，而现在值得关注的项目已经有了可以运作的产品，使用情况在数据中得以体现。

购买哪个比特币生态系统代币最好？

为了获得比特币经济的曝光，超越单纯持有 BTC，Stacks 是最清晰的选择。它是领先比特币层的原生代币，持有者锁定后可以获得比特币收益。STX 位于一个不断增长的应用集合的中心，从 Zest Protocol 的借贷市场到 sBTC，未来还将推出自我保管的质押模型，旨在推动持续需求。

2026 年哪些山寨币获得机构支持？

该列表中的三个项目拥有最深的机构足迹。Stacks 出现在 Coinbase 50 指数中，与 Grayscale 信托和 21Shares 质押产品并列，BitGo、Fireblocks 和 Circle 集成到链中。Ondo 直接与 BlackRock、Goldman Sachs 和 Franklin Templeton 合作，而 Ethena 则依靠 BlackRock 的代币化 BUIDL 基金来支撑其 USDtb 稳定币。
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