深度复盘 WLFI 和 USD1 的双代币增长逻辑

对于稳定币来说，除了发行 ( 合规 / 审计 / 资管 ) 这个后端环节，最重要的就是流通、交易两大环节，这也是未来其它稳定币之间竞争的关键。

撰文：Sea

不知不觉间，USD1 (42 亿美元 ) 已经成为继 USDT (1838 亿 ), USDC (735 亿 ), USDS 及 DAI 一家 (115 亿 ) 之后，第四大的稳定币。当然也是过去这 1 年时间里，增长最快的稳定币。

过去这半年多，我在币安持有一定的 USD1，所以尝试通过一篇文章，完整总结 World Liberty Financial 旗下 USD1 稳定币的增长逻辑，希望能为用户、其他项目方带来一点启发。

图片来源于比特欧 @DRbitcoin36

第一阶段：绑定 UAE 和币安

不可否认，USD1 是一个含着金汤匙出生的项目。

作为一个 DeFi 协议，特朗普家族的 World Liberty Financial 最早在 2024 年 9 月立项，10 月面向投资人销售 WLFI 代币，也是该项目的治理代币。后来在 2025 年 3 月推出 USD1，最早部署在以太坊、BNB Chain 两条链上。前面两个月，市场上关注到 USD1 的人很少。在 4 月下旬时，USD1 的规模不到 2 亿美元。

市场第一次大规模注意到 USD1，是 2025 年 5 月，阿布扎比的主权基金 MGX 向币安投资 20 亿美元。

而这笔投资是以 USD1 支付的 ------ 这直接推动 USD1 发行量突破了 20 亿美元大关，也是 USD1 完成冷启动的关键。

同月，币安在交易所内上了 USD1 相关交易对。在后续的多级增长过程中，币安持续发挥了重要作用。

第二阶段：交易与 DeFi 场景拓展

在整个 2025 下半年至今，USD1 都在持续拓展其交易场景，包括币安站内的现货 / 合约 / 股票 RWA 资产、链上 DeFi、其它公链部署等。

• 6 月份，向 WLFI 预售参与者空投 USD1
• 与 PancakeSwap 联合推广 USD1 在 DEX 的交易
• 在币安站内上架 BNB/ETH/SOL/Pepe 等主流币与 USD1 的交易对，此后又上线了多个永续合约
• 除了以太坊和 BNB Chain，还在 Solana, Aptos, Tron, Monad, Plume, Tempo 等 8 条公链上部署 USD1，其中 Solana 上也超过 10 亿美元
• 今年 3 月，币安支持 USD1 参与 Launchpool 打新，并在交易所储备证明中增加 USD1
• Aster 允许 USD1 作为保证金，并向交易者每月发放 250 万枚 WLFI 代币，后来 USD1 还成为 Aster 平台上所有 TradFi 永续合约的唯一结算稳定币。
• 在 Monad 链上推出高收益活动
• 在 AI 大潮中，推出 Agentic SDK 和 WorldClaw 项目
• 推出借贷市场 WLFI Markets
• 向全球最大的综合格斗赛事 UFC Freedom 250 提供 USD1 赞助
• 与 Solana 生态的 Byreal 合作，拿出 100 万枚 WLFI 代币激励 USD1 交易竞赛
• 向美国货币监理署 (OCC) 申请国家信托银行牌照
• 跟币安支付打通，Binance Pay 能支持的场景，都可以用 USD1 支付，比如我前段时间用 USD1 买 Apple 礼品卡

这一系列围绕 USD1 的品牌及市场活动，都是为了：

• 让更多人知道 USD1，由川普家族直接背书
• 让更多人持有 USD1，在多个公链部署、持有即得 yield
• 让更多人使用 USD1，进入多交易所、支持更多现货 / 合约交易对

这套组合拳打下来，USD1 的发行量直接突破了 30 亿美元大关，也是一个有机的增长过程。

第三阶段：持续半年多的补贴大战

在 2025 年 12 月，为了吸引更多用户持有 USD1 稳定币，WLFI 团队跟币安做了一个活动尝试，用户将 USD1 放在币安理财，单号限额 5 万 USD1，即可享有 20% 年化收益。

空投，这也是让更多人持有 USD1 的主要动力。也许是这次活动让 WLFI 团队看到了不错的效果，之后 WLFI 团队加大力度，从 1 月至今 ( 目前是第七轮 )，通过币安开展了超过半年的补贴，累计撒出超过 1.26 亿美元的 $WLFI。

我总结下这七轮活动的主要数据：

• 第一轮 (1/23 - 2/20)，4000 万美元等值 WLFI，年化约 15%
• 第二轮 (2/20 - 3/20)，2.35 亿枚 WLFI，价值约 2700 万美元，年化约 13%
• 第三轮 (3/20 - 4/17)，1.35 亿枚 WLFI，价值约 1200 万美元，年化约 8%
• 第四轮 (4/17 - 5/15)，1500 万美元等值 WLFI，年化约 7%
• 第五轮 (5/15 - 6/12)，1300 万美元等值 WLFI，年化约 5.9%
• 第六轮 (6/12 - 7/10)，1.78 亿枚 WLFI，价值约 1000 万美元，年化约 5.6%
• 第七轮 (7/10 - 8/7)，1.65 亿枚 WLFI，价值约 960 万美元，年化约 5.3%

如果一个人在 2026/1/23 初始日子持有 10 万 USD1，他只要拿着不动，到 2026/8/7 时，会拥有 104,470 USD1，6 个半月的平均年化为 8.32%。

过去半年多的 USD1 收益率回顾

更重要的是，这些空投活动都不限制单用户的 USD1 体量，能够容纳大户和机构参与。这也让 USD1 成为 2026 年这个熊市期间，最大方、最受散户欢迎的稳定币，在社区里收获好评无数 ------ 尽管收益率从最初 20% 降到 15% 再降到 8% 和 6% 以内，但相比传统银行不到 1% 的年化、以及链上 DeFi 的高风险，USD1 真的很良心了。

除了币安，USD1 也通过 Bybit, Gate, MEXC 等交易所开展了类似活动，APY 甚至高达 20%。

收益与代价

总结来看，上述三个阶段的一系列活动，推动了更多人把 USDT / USDC 换成 USD1，让 USD1 发行量在年初直接突破了 50 亿美元大关。

随着规模增长，项目方 World Liberty Financial 也获得可观的美元储备资产收益，30 天收入位列所有协议第 9 名，达到 1,149 万美元；过去 12 个月中创造了 1.15 亿美元的收入。

USD1 贡献了 WLFI 的主要收入，数据来自 DefiLlama

USD1 成为了整个 WLFI 项目里最重要的业务版块，贡献了仅次于 WLFI 代币销售的主要收入，不知道这是否 2024 年 9 月立项之就计划好的。

我们可以把 WLFI 持续半年多的补贴，类比美团 / 滴滴早期增长阶段的红包补贴策略。只不过 WLFI 代币就是这个结构里的 Growth Token，而代价就是 WLFI 价格持续承压，苦了 holders。

换个更直白的说法，项目方通过 WLFI 代币补贴的方式，换来了 USD1 规模增长以及对应的利息收益。在此过程中把 WLFI 分发给了市场上的大量散户，是一种变相的「出货」。

散户们这半年，持续挖提卖 WLFI

其它稳定币发行方，也曾有过类似的补贴，只是手段未必是代币。只要补贴成本 < 新增稳定币规模带来的储备收益现值，这个模型在财务上就是成立的。

总结

天才法案 (GENIUS Act) 明确禁止稳定币发行商向用户付息，WLFI 跟 USD1 构成的「双币模型」，通过补贴 WLFI 拉升 USD1 发行量，确实发挥了巨大的效果，面临 USDT 和 USDC 双雄，打出了「农村包围城市」的感觉。

回顾 USD1 的增长过程，可以看到一个朴素的道理：对于稳定币来说，除了发行 ( 合规 / 审计 / 资管 ) 这个后端环节，最重要的就是流通、交易两大环节，这也是未来其它稳定币之间竞争的关键。

我们可以在 Open USD 联盟里看到 OKX, Coinbase 等多个交易所，但没有币安。由此猜测，币安跟 USD1 已经是深度结盟的关系。

稳定币发行是一个旱涝保收的生意，只要度过了早期的合约等成本，后续运营的边际成本很低。随着 Crypto 和传统金融的不可逆融合，稳定币一定是未来兵家必争之地，已经图穷匕见，我也会持续关注这个赛道里的竞争格局演化.