城堡证券今年首次看多黄金，五大催化剂或推动金价开启新周期

8 月 10 日，策略师斯科特·鲁布纳 2026 年以来首次建议投资者配置黄金结构性仓位，认为当前贵金属市场正形成数月以来最具吸引力的上涨机会之一。

鲁布纳表示，黄金上涨动力来自五大因素共振：美联储政策转向预期升温、全球央行持续购金、量化基金空头回补、期权市场释放看涨信号，以及此前流向 AI 资产的散户资金可能重新回流贵金属市场。

近期美国就业市场降温进一步强化黄金上涨逻辑。7 月美国就业人数意外下降，且此前两个月就业数据大幅下修，市场降低对美联储维持紧缩政策的预期，推动美元走弱并提振黄金需求。

目前黄金价格维持在 4300 美元/盎司上方，最新交易价格约 4355 美元。上周金价上涨超过 7%，创今年 1 月底以来最大单周涨幅。

鲁布纳指出，截至 8 月 6 日，商品交易顾问基金（CTA）仍持有黄金和白银净空头仓位，若金价持续突破，趋势交易基金可能被迫回补空头并转向买入，进一步放大上涨行情。

此外，期权市场也出现积极信号。表示，全球最大黄金 ETF 隐含波动率回升，看跌/看涨期权偏度已逆转至今年 2 月以来极端水平，显示市场看涨情绪增强。

鲁布纳同时强调，全球央行购金仍是黄金长期上涨的重要支撑，尤其是中国央行持续增持黄金储备。今年 7 月，中国央行实现连续第 21 个月增持黄金，进一步推动官方部门需求回升。

他认为，随着美国财政压力增加、美元信用讨论升温以及地缘风险持续存在，黄金作为储备资产的吸引力正在提升。若上涨趋势进一步确认，沉寂已久的散户资金可能重新流入贵金属市场，为金价提供额外推动力。

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